调查：经济学家期待沃什在杰克逊霍尔更多阐述经济观点

　　市场希望美联储主席释放更多政策信息配资市场，同时希望财政部长减少干预。

　　这是媒体杰克逊霍尔特别版美联储调查得出的结论。31位受访对象中，80%认为美联储主席应当进一步阐述自身对经济的看法；但对于是否应当透露利率前景，受访者观点对半分裂，支持与反对占比均为48%。

　　全国保险公司首席美国经济学家凯西·博斯蒂扬奇表示：“长期利率上行，叠加通胀路径、美联储政策反应函数存在高度不确定性，沃什主席的讲话将具备极高的重要性。”

　　沃什将于周五在美联储这场年度旗舰会议杰克逊霍尔研讨会上发表首场主旨演讲。自上任以来，他开启全新沟通模式，不再过多阐述经济判断与政策展望，一改往届美联储主席的做法。

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　　沃什称选择减少表态，是希望获取不受美联储前瞻指引干扰、更纯粹的市场定价信号。

　　多数受访者认为他会延续这套做法，45%的人预计周五讲话不会释放任何利率前瞻指引；32%认为讲话会偏鹰派，19%判断将保持中性。

　　经济学人企业智库首席经济学家、研究负责人康斯坦丝·亨特表示：“沃什摒弃前瞻指引，属于倒洗澡水把孩子也倒掉。他放弃了解读政策反应函数这一沟通职责，如今这项沟通工作只能依靠会议纪要以及FOMC其他委员的公开讲话。”

　　市场普遍看空贝森特政策效果

　　颇具讽刺意味的是，财政部长斯科特·贝森特的举措，似乎反而加大了沃什获取清晰市场信号的难度。美国财政部上周意外宣布加大长期非标杆国债的回购规模，市场普遍认为此举意在压低债券收益率。但77%受访者认为该举措不会奏效。

　　One Point BFG财富合伙公司首席投资官彼得·布克瓦称：“美国财政部进一步前置短期国库券发行，正在给美联储的工作制造麻烦。”

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　　穆迪分析首席经济学家马克·赞迪写道：“受伊朗战争、巨额财政赤字、美联储货币政策走向不明共同影响，长期利率上行趋势已经形成，政府想要压低长端利率，无异于逆流而动。”

　　安永帕特农首席经济学家格雷戈里·达科表示：“财政部的操作往好了说是权宜之计，往坏了看是恐慌信号。”

　　调查对10年期美债收益率的预测，也印证市场普遍认为财政部举措收效有限：预计到明年年底，10年期美债收益率将维持在4.60%‑4.70%区间。

　　被问及美债收益率走高的驱动因素，受访者平均归因：全球债务供给增加占37%、通胀预期抬升占28%、美联储加息预期上升占21%、经济增长预期改善占19%。

　　利率前景

　　杰克逊霍尔研讨会召开前夕，受访者对利率前景分歧高于往常。未来一年，53%受访者预计会加息，30%预计降息，16%认为利率维持不变。

　　预测显示，明年通胀同比将从今年3.4%回落至2.6%；2027年前失业率稳定在4.3%附近，GDP增速略高于2%。部分受访者认为，通胀回落的代价就是美联储加息。

　　调查体现的政策分歧，也反映在FOMC利率决议当中。7月议息会议9票赞成、3票反对维持利率不变，3位委员支持加息25个基点。美联储利率期货显示，9月加息概率40%，12月加息概率升至70%。

　　与之对比，仅46%受访者预计今年年底前至少会有一次加息。

　　一众政策制定者齐聚杰克逊霍尔，沃什希望推动美联储迎来“制度变革”，但内部或将出现理念交锋。对于沃什改革美联储通胀框架的主张，FOMC多数委员是否支持，受访者40%看好、40%不看好；38%认为多数委员支持资产负债表改革，31%认为得不到多数支持；47%认为多数委员支持沟通机制改革，30%持相反观点。不过沃什上任之后，其他美联储官员依旧乐于在公开演讲与媒体采访中表达经济与利率观点。

　　即便如此，65%受访者认同沃什的理念：美联储应当减少发声，以此获取更加原汁原味的市场信号来指导利率政策。

　　哈福德信托公司固收主管约翰·唐纳森称：“我们支持主席完善、现代化美联储运作机制的目标。但改革是渐进式，而非颠覆性的，不会一蹴而就，全部落地需要时间。”