本报（chinatimes.net.cn）记者方凤娇 上海报道
元股证券:ygzq.hk4月14日晚间，连锁咖啡品牌Tims天好中国（NASDAQ:THCH）公布了2025年第四季度及全年财报。数据显示，公司全年实现总营收13.16亿元，同比下滑5.4%；其中第四季度营收降幅扩大至7.3%，自营门店收入同比下降8.0%。公司解释称，营收下滑主要系主动关闭113家低效非MTO门店，自营门店总数从年初576家收缩至562家。
值得玩味的是，公司全年系统销售额同比增长7.6%至15.65亿元，全年净新增MTO门店138家。营收萎缩与系统销售额增长并存，意味着加盟门店销售占比在上升。
配资炒股Tims天好中国CEO卢永臣对此表示：“2025年是公司的关键转型之年。我们巩固了‘咖啡+暖食’的差异化战略定位，基本完成全系统门店的现制化升级。”对于业绩及企业发展战略相关问题，截至发稿Tims天好中国方面尚未回复《华夏时报》记者的采访函。不过，能确定的是，Tims天好中国正在一场主动的“自我手术”中寻找突围路径——关掉低效小店，做大MTO门店，押注“咖啡+暖食”差异化。
关小店开大店
2025年，Tims天好中国新开138家门店，关闭113家，全年净增门店仅25家，相较2024年净增120家的节奏明显放缓。CEO卢永臣在财报会议上坦言，2019年到2023年公司开了很多租金较高、面积较大的门店，如今正在战略性地淘汰表现不佳的店铺。
“关小店、开大店”——Tims正在加速推进全系统门店的现点现制（MTO）改造。截至2025年末，MTO门店数达770家，占比提升至74%。门店覆盖城市也增加至92座，进一步渗透高校、交通枢纽、写字楼等多元消费场景。
关键问题是，短期阵痛能否换来长期效率？
目前来看，代价是显而易见的。2025年来自自营门店的收入为10.68亿元，同比下降10.10%，直营店数量减少叠加同店t/p>
中国食品产业分析师朱丹蓬对《华夏时报》记者分析认为，当前国内咖啡行业正处于规模化与精细化并行的阶段。Tims天好中国以“咖啡+暖食”的差异化定位避开同质化竞争，同时通过稳健的加盟扩张，实现社会资本助力门店布局与运营体系保障门店质量的双重目标，符合连锁餐饮高效发展的大趋势。庞大的加盟商储备，也为公司后续全国化扩张及下沉市场渗透提供了充足动力，夯实了长期增长根基。
但目前从盈利能力的维度看，调整并非没有成效。得益于门店优化升级和成本控制，2025年全年公司自营门店贡献利润达7528万元，经调整后的EBITDA利润率较上年同期提高了1个百分点。卢永臣透露，2024年及2025年新开业的门店利润率约为15%，新店模型的回本周期已缩短至2至3年。
与此同时，加盟业务成为亮点。加盟及零售业务贡献的利润同比大幅增长55.7%，加盟门店数量增至485家，全年净新增39家。截至年末，公司累计收到的加盟申请超10000份，显示出加盟商对“咖啡+暖食”模式仍有一定信心。
价格战与万店围城
然而，Tims的转型之路远未到可以松一口气的时候。真正令管理层头疼的，是中国咖啡市场日益惨烈的竞争格局。
外卖平台规则变化引发的“外卖大战”让整个行业陷入补贴泥潭。首席财务官李东在财报会议上指出，行业补贴竞争激烈，配送成本上涨的压力直接侵蚀了门店利润——2025年直营门店经营利润率下降了0.4个百分点至7.0%。作为应对策略，Tims计划适度上调部分外卖产品定价，以此缓解成本压力。
头部品牌的规模碾压更是不容忽视的威胁。瑞幸咖啡2025年全年净增门店8708家，截至年末全球门店总数达31048家，全年总净收入同比增长43.0%至492.88亿元。星巴克中国虽面临客单价下滑压力，但仍计划在未来将门店逐步增加到20000家。
更令人警惕的是，2025年中国咖啡市场已出现至少四家万店级品牌——瑞幸、库迪、幸运咖和挪瓦咖啡。其中幸运咖以6至8元定价主攻下沉市场，短短一年内从约4600家门店冲刺至万店规模。古茗等茶饮品牌甚至推出2.9元一杯的现磨咖啡，将价格战推至极限。
相比之下，Tims仅有1047家门店，在规模和成本控制上均不占优势。业内人士指出，随着瑞幸、星巴克加速下沉，中腰部品牌的生存空间正被进一步收窄，供应链与成本控制能力将成为决定胜负的关键。
Tims将希望寄托于“咖啡+暖食”的差异化路径和特殊渠道门店的拓展。卢永臣表示，火车站、机场、高速服务区等渠道的门店以纯堂食为主，不依赖配送、不需要提供折扣，能产生百分之十几的利润率。公司计划在2026年加速在这些渠道的门店开设。
不过，2025年全年的财务数据仍透露出隐忧：净亏损从2024年的4.09亿元扩大至4.36亿元，其中第四季度单季净亏损高达2.27亿元，同比扩大了71.60%。资金层面，公司现金仅剩1.3亿元，总负债达24.13亿元，依赖“借新还旧”维持流动性的局面未见根本性改善。
2026年，Tims计划净增100家门店并加速加盟拓展。但在这个“万店围城”的时代，千店规模的Tims能否在价格战硝烟中找到属于自己的立足之地，依然是Tims待解的课题也是难题。
责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳
【来源：华夏时报】
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