HBN冲刺港交所，广货跑出一个“真功效”样本

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“广货”二字，曾承载着一个时代的记忆。从珠三角的制造工厂走向全国，从家电、服装到食品，广货以务实、敢闯的基因，成为中国制造的早期名片。如今，新一代广货品牌正在崛起——它们不再依赖简单的加工制造，而是以研发、设计和品牌力重塑竞争力。总部位于深圳的HBN，正是这场广货迭代浪潮中的一个鲜活样本。

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自2019年创立后，这家功效护肤品牌用六年多时间成长为中国护肤品市场前十大国产品牌中最年轻的一员，并于今年1月26日向港交所递交招股书，冲击中国“真功效护肤理念第一股”。

以“慢科研”让“真功效”名副其实

在护肤品行业，“功效”二字常常沦为营销概念，而HBN却选择用科研为“功效”夯实地基。作为国内A醇抗老领域的开拓者，HBN早在2019年便推出A醇产品，打破国际品牌长期对该领域的垄断，并较早倡导和推广“早C晚A”这一经典护肤理念，引领护肤消费潮流。这一经典公式的核心追随者，正是市场中懂得科学护肤、最看重实证、最追求真功效的“功效极客”群体。

如今，其明星产品“双A醇晚霜”已迭代至3.0版本，以“三维细胞生态网理念”实现功效指数级提升，积累了数百万量级的用户口碑。根据灼识咨询报告，HBN的A醇成分护肤品2022年至2024年连续三年位居中国销量第一，α-熊果苷焕颜精粹水亦三年蝉联精华水品类冠军，以实打实的市场表现，奠定了其在“早C晚A”护肤领域的引领者地位。

而支撑这些成绩的，背后是一套完整的研发体系。截至2025年底，HBN以第一作者身份在《Nature Communications》《Angew》等SCI期刊发表论文50余篇，数量居国产护肤品牌第一；成功备案了五款自研中国新原料，备案数量位列国货护肤品牌的前列。与此同时，HBN与江南大学、厦门大学等共建联合实验室，构建起从基础研究到临床验证的全链路能力。·

更重要的是，HBN通过大量权威人体功效实测，建立起覆盖全线产品的权威第三方人体功效检测体系，截至2025年12月，累计完成超6000人次第三方国际权威机构人体功效实测，并启动“万人抗老挑战”等大规模真实世界研究，其也因此成为了中国目前唯一通过国际权威检测机构对全线产品开展真人功效检测的护肤品牌。这种对“看得见的效果”的执着，让“真功效”从口号落地为可验证的承诺。

值得一提的是，HBN的成长深深植根于深圳的创新土壤。这座城市集聚了全国顶尖的技术人才，为HBN组建跨学科研发团队提供了得天独厚的条件。据招股书显示，这支科研团队已达103人，专业领域覆盖皮肤学、医学、细胞生物学及合成生物学等多个前沿方向。深圳鼓励原创、宽容试错的创新氛围，也让HBN敢于在A醇等“硬核”成分上长期投入，而不追逐短期流量。正是这种“深圳基因”，塑造了HBN以科研为底色的品牌气质。

市场验证：高增长与高质量并行

科研投入最终转化为强劲的财务表现。招股书显示，HBN总收入从2023年的19.48亿元增至2024年的20.83亿元，净利润从3880万元跃升至1.29亿元，增幅达232.5%。2025年前三季度，净利润同比增长190.3%至1.45亿元，净利润率从3.5%提升至9.6%，盈利质量显著优化。

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线上渠道是HBN业绩增长的主引擎。深耕天猫、抖音、京东自营网店的同时，HBN在小红书、B站等内容阵地持续输出“早C晚A”等科学护肤IP，不仅完成销售转化，更沉淀出超460万复购用户。在护肤行业，销量可以通过流量采买实现，但复购率是无法造假的。2025年HBN在天猫和抖音平台的复购率分别达到了35.4%和44.0%，这意味着每三个在天猫下单的新客中，就有一人愿意再次购买；而抖音用户面对海量直播间的选择，依然用近五成的回头率给出了自己的答案。正是这种“买过还想买”的用户黏性，让“真功效”从品牌口号变成了超460万人的集体背书。

从赛道来看，HBN所处的改善型护肤品市场正迎来爆发期。灼识咨询报告显示，中国改善型护肤品零售额从2019年的1222亿元增至2024年的2338亿元，复合年增长率13.9%，预计2029年将达4438亿元。超过83%的消费者更愿意购买具备全链路功效验证的产品，行业正加速向科学化、规范化演进。凭借在“科技护肤”的先发优势，HBN有望持续扩大市场份额。

广货的“真”样本

从深圳到港交所，HBN的IPO之路不仅是一家企业的里程碑，更为广东新消费品牌提供了一个可参照的样本：不追逐短期流量，而以科研为基石，以功效为桥梁，与消费者建立长期信任。招股书显示，若成功上市，HBN募集资金将主要用于研发创新、产能升级、数字化运营及渠道拓展，其中约四分之一资金将投向研发，持续巩固核心竞争力。