美联储的“格林斯潘式回归”？

美联储新任主席沃什的首次议息会议落幕不足一周美股行情资讯门户，市场尚在消化其重塑政策体系的思路，另一则消息则为美联储改革平添了几分轮回的历史感。据美媒6月22日报道，美联储前主席艾伦·格林斯潘辞世，享年100岁。执掌美联储近19年、历经四届政府、五度连任的格林斯潘，任内曾享无上赞誉，卸任不久亦遭铺天非议。但争议的背后，始终围绕一个恒久不变的话题——中央银行应如何恰当传递货币政策信号，又能否避免系统性金融危机？

沃什首秀展现的沟通风格，与前三任主席迥异，这甚至被评价为“格林斯潘式的回归”。理解格林斯潘与市场的沟通，最好的注脚是其名言：“如果你认为你听懂了我的话，那么你一定误解了我。”“我花大量时间试图应付各种提问，唯恐说得过于直白。”这种晦涩、模棱两可的沟通方式是一种降低市场过度咬文嚼字、揣测货币政策意图的防御策略，使美联储与市场保持适度疏离，增加政策弹性。沃什大幅压缩议息声明、删除前瞻性指引、不提交自己点阵图等做法，初衷相似：不预判未来利率走向，削弱市场对货币政策刚性承诺的认知。

央行对市场信息披露到何种程度为宜？既无标准答案，也非一成不变。就连格林斯潘在任期间，虽然公开讲话时追求刻意模糊，但他推动美联储在1994年发布首份议息声明，迈出央行透明化的关键一步。时移世易，沃什上任或将过去十余年美联储奉行的清晰沟通变得“灰度化”，在市场预期与政策弹性之间谋求新平衡。

提高透明度、加强预期管理美股行情资讯门户，近年已成各国央行准则，这缘于防范金融危机的经验总结。但央行究竟能在多大程度上筑牢金融风险防波堤，仍存疑问。正如经济的繁荣并非央行一己之力，危机亦非央行一人之过。格林斯潘在生前最后一本著作《繁荣与衰退》中指出，资本充足率不足的金融企业往往都会出现间歇性、传染性的违约现象；对金融机构所能从事的业务进行事无巨细的约定无助于解决问题。然而，央行作为最后贷款人，肩负重任便难免争议，沃什的改革之路注定不会平坦。